私募证券基金大家都不陌生，比之公募基金，投资门槛高是一大特点。普及一下门槛，初始投资私募基金不得少于100万，之后10万递增。最少100万的起购额，对于很多想分散做配置的投资者来说，有点儿望而却步，但就在春节前，私募证券基金门槛“隐形”降低了。

怎么降低的门槛？用私募基金定投方式降低。私募定投的门槛为40万起投，每1万递增。也就是说，签下定投协议，一次性购买40万，后续定投可以月定投、周定投，每次最少1万，定投协议是随时可以更改或终止的。目前招商银行和平安银行已经引进可以定投的私募产品了，其他私募销售渠道预计也会逐渐跟进。

门槛降低对投资者确实有利。但投资者要不要做私募基金定投？这牵扯到两个层面的问题：

01 私募基金优劣势比较，是否真的需要投

私募基金比之公募基金的优势在于，它可以做更复杂的策略，在配置中加入更多元化的投资，从整体投资和风险管理的角度出发，理论上可以让风险更加分散，波动率更低。

私募基金与公募基金相比较，也有劣势。通常私募基金股票多头持仓相对保守，管理费和业绩分成费（也就是激励费或叫超额回报分成）较高，这两点导致了私募基金的收益反而比公募基金更低；另外，一部分杠杆较高的私募基金，风险会比公募基金更大。准备投资私募基金，投资者需要衡量这些不利因素后，的确需要多元化的配置，才会选择私募基金。

其次，私募基金不像公募基金，是不能随时赎回的。从赎回规则上看，流动性最好的私募基金通常是每月开放一次申购赎回，而大部分的私募基金，是每季度赎回，甚至也有规定每半年才开放赎回的。在不能交易的时间里，如果市场遭遇了明显的泡沫化或者明显的低估值，投资者不能及时的做出相应的交易，会错失很多非常好的买卖时点。

最后，私募基金的运作管理是不透明的，投资策略也相对复杂，不像公募基金会有严格的投资标的和策略的限定，且持仓公布上，公募基金季度会有十大重仓，年报半年报会有更全面的持仓公布。投资者在做市场、行业和风格策略的分散时，如果没有专业的理财顾问帮助，无法有效的把私募基金的配置考虑在整体配置中，甚至一些极度不透明的私募基金，就是一个黑匣子，无法衡量判断。

02 能不能投，是一次性投资还是定投

如果第一个层面的问题解决了，投资者挑选到了符合自己投资长期目标的私募基金，下一个问题就是有没有条件投资，投资方式是一次性投资还是做定投，这里还是要考虑几个点。

如果资产量不大，假设总体投资额只有100万，通过私募基金定投的方式，最少投资40万，那么这只私募基金会占投资总体比例的40%，每个私募基金都会有他的风格，从市场、行业、策略选择的角度，40%对于整体配置来说也是过于集中，很容易使整体资产出现极端好或者极端差的业绩表现，这都不是我们做资产配置的初衷。从分散风险这个配置原则上，首要的是考虑股和债的比例，在长期配置的战略目标下，我们建议单只产品在整体持仓中比例不超过20%，也就是说，想用私募定投这种方式，至少整体金融资产要在200万元以上才是合理的。

如果资产量足够，选择定投和一次性投资的时候，要考虑投资者是否能抓到合理的买入时点。作为一个不会择时的投资者，定投的方式是合适的。从数量统计的原理看，定期定额投资所得到的平均价格是整个投资阶段的调和平均，是一定小于等于相同阶段的算术平均，即每个价格相加再除以个数的出来的均价。也就是说，定投的最终成本价，会比同期市场的平均价持平或更低。那么定投解决了不会择时的问题，达到了降低持仓成本价的目的。

但对于专业的投资者，或者有专业的顾问帮助做投资决策，那么一次性投资反而更适合。因为定投的结果一定不是最低的价格范畴，如果可以合理且有效的择时，那么持仓成本价会比定投更低更合适。

总结上面的逻辑，在满足战略战术目标的前提下，如果投资者资金充足，且能自己或者有专业的投资顾问可以协助择时，就适合一次性投资；如果资金不是非常充裕，或投资者自身不能有效择时，就应该考虑定投的方法。无论如何，私募定投这种新的投资方式都给投资者多提供了一个选择，也让很多因高门槛而望而却步的投资者可以投资，是好事。

但在最后，还是要强调，私募基金虽然门槛降低了，机构对于合格投资者的标准没有改变，个人投资者仍需提供金融资产在500万以上的证明，毕竟有些私募产品存在较高的波动性，不适合风险承受能力弱的投资者配置。